財富 投資 CANADIAN CITY POST 疫情影響下，渠道商面臨高庫存等壓力， 酒企將資源傾向高端產品。“2022年生 意不好做，出貨很慢，壓力很大。”北京 一位白酒經銷商王峰表示。 36氪報道，王峰代理的是貴州一個醬酒品 牌，通過微商來分銷產品。其透露，雖然微商 剛開始拿貨量還可以，但由於終端需求萎靡， 很多貨還壓在手中，再次進貨的微商比較少。 即將過去的2022年，除茅台酒經銷渠道利潤 依然可觀，其他白酒經銷商都面臨着一定的壓 力。受疫情影響，單品銷售額下滑、資金周轉 壓力大、成本高企，成為部分經銷商面臨的主 要難題。 乳酪基金投資經理潘俊分析，部分白酒品 牌2022年將較多產品出貨至渠道，導致經銷商 庫存偏高，儘管公司報表端體現出較為樂觀的 業績，但也將更多的壓力施加給下游。實際上， 渠道焦慮已悄然傳導至上游。Wind（萬得）數 據顯示，2022年前三季度，部分白酒扣非後淨 利潤同比增速，低於2021年。同期，受經銷商 資金周轉壓力大及企業支持渠道等因素影響， 一些白酒企業的合同負債金額同比明顯下滑。 而合同負債往往被業內視為白酒公司業績的蓄 水池。 市場寒意之下，白酒公司主動調整策略， 有意將資源向高端產品傾斜。貴州茅台在推出 53度500ml貴州茅台酒（珍品）等高端產品後， 近期又宣布投資155.16億人民幣擴產茅台酒。 2022年上半年，五糧液增加五糧液產品產量、 縮減其他酒產量，以及瀘州老窖提升中高檔酒 類的產量、降低其他酒類產量，也是酒企資源 向高端酒傾斜的印證。 展望未來，市場對白酒前景仍有期許。在 潘俊看來，展望中長期，在疫情防控政策不斷 優化下，經濟活動有望逐步恢復至合理節奏， 白酒板塊以及高端龍頭估值存在持續壓制的多 個因素顯著緩解。“對於基本面尚未改變、渠道 與動銷情況相對良好的高端白酒龍頭，繼續保 持樂觀態度。” “疫情加速中國酒行業分化，中國酒已經 完成了消費升級，2023年還是名酒的天下，更 是中高端與高端消費為主，以文化品牌和以產 區為代表的品質成為新的競爭核心。”酒業分析 師蔡學飛表示，明年市場競爭會進一步增加，單 一品牌的競爭會向品類競爭轉變。 酒水行業研究者歐陽千里表示，2023年的 白酒市場，渠道端重在“消化庫存”，市場端重 在“培育氛圍”，整體來看“穩中向好”。“樂觀 判斷，2023會逐步看好，但這也主要集中在名 優酒範疇。”蔡學飛表示。 需求萎靡貨積壓 白酒生意不好做 銷量下滑 成本高企 受疫情影響銷量下 滑，成為白酒經銷 商 面 臨的主要難 題。 資料圖片 22 CANADIAN CITY POST 都市報 2023年1月6日
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